拔丝机#利空依然沪胶走弱

作者：连兴机械    来源：连兴机械    发表时间：2014-09-29 15:05:03    浏览：次

周一，受国内外利空因素作用，沪胶震荡走弱。 9月27日，国家统计局发布数据显示，8月份，我国规模以上工业企业实现利润总额4825.6亿元，同比下降0.6%，而7月份为同比增长13.5%。这也是自2012年8月以后，两年来*次出现单月利润负增长。 8月份工业利润增速明显回落的原因，主要是受市场需求乏力、出厂价格降幅扩大等影响，中国工业生产、销售增速回落。 8月份，规模以上工业企业投资收益同比增长3.2%，增速比7月份大幅回落40.3个百分点，对利润增长的贡献明显减弱。 官方数据显示，1～8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额38330.4亿元，同比增长10%，增速比1～7月份回落1.7个百分点；实现主营活动利润35870.1亿元，同比增长9.6%，增速比1～7月份回落1.6个百分点。 今年前8月，在41个工业大类行业中，36个行业利润总额同比增长，5个行业同比下降。其中，1～8月份，采矿业实现利润总额4445.6亿元，同比下降13.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3193亿元，增长20.2%。 采矿业利润率的短期下降或许是我国实现提质增效、产业升较和深化结构调整过程中出现的局部阵痛。 在采矿业中，煤炭开采利润增幅下降大，同比降幅接近50%。数据显示，今年前8个月，全国煤炭产销量持续下降。其中，煤炭产量为25.18亿吨，同比下降1.44%；煤炭销量24亿吨，同比下降1.62%。 尽管煤炭产销量有所减少，但煤炭库存仍然居高不下。截至8月底，全社会煤炭库存已经持续33个月达3亿吨以上。 自去年一季度煤炭行业投资*次出现负增长以来，煤炭投资负增长基本成为常态，这虽然有望抑制煤炭产能的疯狂扩张，但终也可能削弱产业的发展后劲。 8月工业企业利润数据中的另一个忧虑点来自部分行业利润增速明显下滑。比较有代表性的是钢铁、化工、汽车制造、通用设备制造以及电子行业。业内人士说，这5个行业下拉全部规模以上企业利润增速7个百分点。 国际市场波动是这些出口导向型行业增速走低的重要因素，电子行业对中国的工业拉动作用很强，但目前整个行业都受到出口下降的影响。 多项与企业盈利相关的指标都不理想。 8月末，规模以上工业企业应收账款101519.3亿元，同比增长11.3%；产成品存货36810.9亿元，增长15.6%；规模以上工业企业投资收益同比增长3.2%，增速比7月份大幅回落40.3个百分点，对利润增长的贡献明显减弱。 近几年，非常关键的是在高投资基础上投资效率下滑，也就是劳动生产率下滑，这是现在经济增长核心的问题。 中国的增量资本产出率从2006年的2.9升至2013年的6.6。这表明，与2006年相比，2013年生产同样的每单位产出需两倍以上的资本投资。另一个类似指标是每单位产出所对应的信贷增量，同期该指标也在下滑。 有些地方固定资产投资总额已经超过GDP总量，GDP是衡量产出的指标，出现这种现象，则表示部分投资根本没有形成产出。 美联储预计将在明年年中开启加息周期，结束长期以来接近于零的利率水平，美银美林预计联储将把3.5%作为联邦基金利率的长期目标，高值可能超越这一目标达到4.5%。 美银美林经济学家在报告中对联储的退出策略进行了分析，大致的顺序是：今年10月份结束第三轮量化宽松(QE3)；今年4季度和2015年1季度联储开始改变前瞻指引、发出接近紧缩周期的信号；2015年6月*次加息，将联邦基金利率目标提高25基点至25-50基点，以超额准备金利率作为目标的上限、隔夜逆回购(O/N RPP)利率作为支撑下限。 *次加息之后，美银美林预计联储将在前一年半每隔一次会议加息一次，随后再加快加息步伐。如果美国直到2016年底才达到联储2%的通胀目标，联邦基金利率到2016年底将达到1.75-2%。 根据美银美林分析师的预测，联储将从2017年将开始加快升息步伐，并以3.5%作为联邦基金利率的长期目标，其中2%为通胀率、1.5%为实际利率。如果通胀率在一段时间内高于2%的目标，联储可能短暂地将利率提高至4.25%或4.5%，美银美林报告称。 对于联储退出策略，除了利率之外，还有一个重要部分就是金融危机后急剧膨胀的资产负债表。目前联储资产负债表接近4.5万亿美元，随着QE3结束，资产负债表将会停止膨胀。不过，即便联储进入紧缩周期，资产负债表也不可能快速缩水。美银美林认为，联储收缩资产负债表的速度将非常缓慢，即便当其回落至“正常”水平，也将远远高于金融危机之前的水平。 受上述国内外利空因素作用，沪胶震荡走弱。